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雷柏科技:自有品牌国际化进程加速

发布时间:2011-08-18    研究机构:宏源证券

报告摘要:受多项不利因素影响,中报业绩下滑。2011年上半年,公司实现营业收入3.02亿元,实现利润总额6,659.42万元,实现归属于上市公司股东的净利润5,009.23万元,较上年同期减少18.01%。公司经营业绩下滑的主要原因是:一季度春节期间临时性缺工问题突出,人工及原材料成本上涨明显、公司贴牌业务因为公司开始在海外推广自有品牌下滑明显、增加自动化设备导致折旧增加。我们认为这是公司加快自有品牌建设的必由之路,割舍低毛利率的贴牌代工业务,专心做高毛利率的自主品牌产品,将推动公司的长期增长。

优化业务结构,发展自有品牌,淡出贴牌业务。公司公告称将在今年9月份彻底淡出贴牌业务,用毛利更高的自有品牌业务进行替代,优化公司的业务结构。明年公司将全部开拓自主品牌市场。

新产品、新技术引领行业发展潮流。2011年上半年,公司在技术创新与新产品开发上均有较大突破,基本完成5.8G无线外设新平台与“刀锋系列”键盘产品的开发,营造技术领先优势,并确保公司产品能引领行业发展潮流。同时,公司在工艺提升、自动化导入方面取得进展,进一步提升公司的管理水平与生产效率。

盈利预测与估值。预计公司2011年—2013年的每股收益分别为1.1元、1.69元和2.47元,按8月17日收盘价27.94元,对应市盈率为25.4倍、16.51倍、11.31倍,按2012年20倍的PE估值,公司的合理价格在34元,维持“增持”评级。

申请时请注明股票名称